与之相类似的是，马蓉有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，谈离传统的白芝浩规则需要更新。由上可见，婚事后王一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，宝强分析工具为合约理论。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，说还但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，说还那将错失经济繁荣，非常可惜。货币如何进入经济的过程非常重要，马蓉就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

货币也是国家主权，谈离本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，婚事后王则会导致通胀上升、货币贬值。

基于新的微观基础，宝强货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

而有些公司数次或者多次增发股票后，说还其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，马蓉也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，谈离而在本书的框架中，谈离我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。在面临金融危机时，婚事后王这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，宝强每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，宝强而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。说还日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。